传统制造中的“沙漠之花”

讲师：杨玲琪

 在证监会的A股行业分类中，制造是最大的板块，有1546家公司，占到全部上市公司家数的57%。这和中国这些年制造业大发展，甚至被誉为“世界工厂”的现状吻合。

但在其中，包括了大量的传统制造公司，比如纺织、传统机械、设备零部件公司等。在人力等刚性成本上升，人民币不断升值（对出口企业来讲），行业内竞争形势加剧，传统经济模式面临转型的过程中，传统制造业似乎陷入了困境。

整体看，制造业今年中报主营业务增长8.21%，位列13个行业倒数第五，净利润增长5.77%，位列倒数第四。而去年年报更差，制造业主营业务仅增长1.14%，位列倒数第一，净利润下降26.7%，位列倒数第二。

二级市场上，随着传统制造公司业绩增长乏力甚至下滑，股价也一直趴在低位。在今年以来的新兴经济概念热炒的过程中，传统制造公司更是被不断抛弃，交易活跃度日趋下降。

不过，传统行业的机会未来可能并非如现在市场表现得那样不堪。传统制造行业，一般意味着市场相对成熟，几乎没有成长，盈利水平不高但模式都被大家理解的行业。

针对这类行业，投资大师彼得·林奇却很关注，他把这类行业中的机会公司命名为“沙漠之花”。

沙漠之花，生活在环境恶劣的沙漠中，默默无闻，却也能独自生存，少有竞争。在传统行业中，因为利润率低，生存能力差的企业渐渐退出，幸存者的市场份额则不断扩大，达到一定规模后甚至获得一定议价能力，并推升利润率。彼得·林奇认为，一个公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额，远远胜过另一个公司在一个增长迅速的市场中费尽力气才能保住日渐萎缩的市场份额。

彼得·林奇所说的沙漠之花具有这样的几个共同特征：以低成本著称；管理层节约得像个吝啬鬼；尽量避免借债；拒绝将公司内部划分成白领和蓝领的等级制度；员工待遇不错，持有公司股份，能够分享公司成长创造的财富。

A股中有数量庞大的传统制造类公司，一些公司甚至已经在细分行业建立了优势，比如纽扣拉链公司伟星股份，纺织公司鲁泰，汽车玻璃制造商福耀玻璃，空调、冰箱部件的龙头三花股份、常发股份等。这些公司就有可能成为未来的“沙漠之花”，凭借稳健经营，控制并降低成本，甚至通过并购，不断在一个传统制造领域建立优势甚至品牌。